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市场是否真正懂得了茅台 -股票频道-金融界
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市场是否真正懂得了茅台 -股票频道-金融界
时间:1970-01-01 08:00来源:未知 作者:admin 点击:

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  1月4日,贵州茅台(行情600519,买入)收涨5.19%破350元/股,再创历史新高,引致白酒板块群体躁动,市场对茅台预期也在逐步变现中。

  然而,茅台的动摇拥护者中金对市场有关茅台的评判仍然“不满足”,1月4日盘后再发呈文称“市场并不真正理解茅台在民众和高端个性花费进级时期所构成的新价值”,认为市场在“价钱天花板冲破、销量需要、业绩低估和估值”三个方面对茅台存在预期差。

  换言之,中金认为市场不仅要认可茅台2017年472元/股的目标价,还应从上述三个方面领会茅台的新价值。

  而截至目前,市场上亦并无对茅台存在显明偏负面预期的信息,从而衍天生一种一致性预期——买茅台,不亏钱。

  茅台是市场公认的白马股,被几乎所有的研究机构笼罩。茅台近几年的走势也表明,除了塑化剂事件深度影响了其价值断定外,其余事件均未对茅台造成本质性冲击,包括前多少年的三公消费问题及2015年的股灾。

  事实上,在中心有关部分严格打击三公消费最缓和的年份,茅台的业绩也并未呈现大的稳定,其重要财务指标被高度锁定,并以一种可预感的递增曲线持重增加。彼时的逻辑是,茅台不会成为反腐的就义品,由于茅台具备进入寻常庶民家的潜质,可有效对冲。

  而在2015年股灾期间,茅台股价走势极为坚强,简直浮现特破独行的态势,未见跌停,未见恐慌性踩踏,客观上成了稳固市场的众利器之一。

  诸多事件表明,茅台业绩与股价不即不离,并无严厉的线性依存关联,这与大多数公司不尽雷同。怎么理解?

  市场探讨茅台估值的时候,更多的是从茅台作为稀缺品,在白酒范畴可充足享受寡头上风和绝对垄断位置的角度进行研判,而甚少从茅台的预期营收、潜在净利等角度进行正向推导。

  因而,不妨将中金的研报分成两个部分。业绩部分,茅台优势价格带是1100元~4000元,2017年新增供应约为6000吨,营收增速约25%;股价部门,茅台目标价为472元/股,总市值达到6000亿元左右。

  当然,研报的逻辑是先实现业绩预期,再实现估值预期;实务中,茅台的业绩跟估值将会沿着两条不平行的门路攀升。近一段时光茅台估值变更表明,当市场认为茅台业绩处于高度锁定的时候,业绩反而不再主要。

  这种情形与万科相似,业绩早已被万科股价透支,但包含恒大在内的局部参加者并不认为万科估值已经透支,只不外研判角度从业绩估值转为举牌估值。何况茅台当前估值远未透支其业绩,一旦茅台估值增速显著超过业绩增速令业绩承压,可能市场会另选角度对茅台进行重估。

  中金绝非独一不厌其烦推介茅台的研讨机构,在众多研究机构中,中金的态度最为坚定,引起的争议也最大。去年12月份中金抛出472元/股的目的价时,便曾引发反弹。茅台的拥戴者当然很认可中金的逻辑,略显审慎的观点则以为中金的讲演存在吹水嫌疑,即使茅台客实现预期事迹,也不必定能到达预期估值。

  另外还存在一个逻辑隐忧:茅台及行业基础面高度透明,仅缭绕业绩做文章,恐怕不足以对估值发生强盛的抬升动力,那么更实质的能源毕竟在哪?市场不懂得茅台,唯中金才看到了它的价值。

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